Εκταμιεύθηκαν οι δόσεις, το ΧΑ σημείωσε άνοδο 70%, το spread υποχώρησε στις 870 μ.β. και οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 15 δισ - Τι θα συμβεί προσεχώς;

Μπορεί ακόμη η Ελλάδα να μην έχει αποφύγει την χρεοκοπία και ο κίνδυνος αυτός θα παραμείνει έστω και σε μικρότερο βαθμό καθ΄ όλο το 2013 ωστόσο από το καλοκαίρι έως σήμερα έχει καταγραφεί μια βελτίωση η οποία έχει διαχυθεί στην αγορά αλλά και στην ρευστότητα.

Προφανώς η βελτίωση αυτή δεν μπορεί και δεν πρέπει να οδηγήσει κανένα στο εύκολο συμπέρασμα ότι η χώρα διασώθηκε θα ήταν βιαστικό και επιπόλαιο συμπέρασμα αλλά σίγουρα έχει συντελεστεί μια πρόοδος.

Ειδικά από το καλοκαίρι του 2012 έως σήμερα έχει συντελεστεί μια πρόοδος.

Ποια είναι αυτή η πρόοδος;

1)Οι τράπεζες ειδικά οι συστημικές έλαβαν τα 27,5 δις ευρώ για την ανακεφαλαιοποίηση τους. Απομένει μόνο η κατανομή.
Μέσα στους επόμενους μήνες θα έχουν ολοκληρωθεί οι αμκ 18,5 δις ευρώ και τα ομολογιακά 8,5 δις ευρώ.
2)Το ελληνικό χρηματιστήριο από τις 600 μονάδες βρίσκεται στις 1015 μονάδες έχει καταγράψει άνοδο 70% σε επίπεδο δείκτη και 500% σε επίπεδο ορισμένων μετοχών.
Οι τράπεζες για ειδικούς λόγους δεν έχουν ακολουθήσει αυτή την πορεία.


3)Τα spreads η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων από τις 3.500 μονάδες που ήταν προ πολλών μηνών έχουν υποχωρήσει στις 870 μονάδες.
Η ελληνική 10ετία εμφανίζει απόδοση 10,29% και η Γερμανική 1,56%.

4)Οι καταθέσεις από τον Ιούνιο του 2012 που σημειώθηκε το ιστορικό χαμηλό των 150,587 δις ευρώ έχουν αυξηθεί με στοιχεία Ιανουαρίου στα 165 δις ευρώ δηλαδή αύξηση 15 δις ευρώ.
Η αύξηση αυτή είναι η μεγαλύτερη που καταγράφεται από το 2010 που ξεκίνησε η μεγάλη πτώση των καταθέσεων από τα 237,5 δις ευρώ στα 150,587 δις ευρώ τον Ιούνιο του 2012.

Το ερώτημα όμως είναι τι μέλλει γενέσθαι; Τι θα συμβεί προσεχώς η βελτίωση θα συνεχιστεί ή οριοθετείται η άνοδος που συντελείται;

1)Οι τράπεζες θα περάσουν μια φάση επώδυνης προσαρμογής λόγω της κατανομής των κεφαλαίων των 27,5 δις ευρώ.Με τις αυξήσεις κεφαλαίου και η συμμετοχή τους στην ενίσχυση της πραγματικής οικονομίας μεταφέρεται για το 2014.
 
2)Το ελληνικό χρηματιστήριο μετά από μια εντυπωσιακή άνοδο 70% φαίνεται ότι μπορεί να συνεχίσει ανοδικά.
Η διάσπαση των 1050 μονάδων είναι δεδομένη ενώ θα επιτευχθεί και ο στόχος των 1200 μονάδων.
Τεχνικά να σημειωθεί ότι η μακροχρόνια τάση του ΧΑ από αυστηρά καθοδική θα μετατραπεί σε ανοδική αν διασπαστούν οι 1200 μονάδες.
Πολλοί αισιόδοξοι μιλούν για 1400 ή 1500 μονάδες αλλά δεν υπάρχουν ακόμη οι κατάλληλοι καταλύτες για τις 1400 ή 1500 μονάδες.
Όμως τις 1050 και τις 1200 μονάδες η αγορά θα τις δει. Οι στόχοι θα επιτευχθούν.

3)Τα spreads στα ομόλογα έχουν υποχωρήσει απόρροια κερδοσκοπίας.
Δυστυχώς αυτό που συμβαίνει με τα ελληνικά ομόλογα δεν έχει προηγούμενο.
Η χώρα ξιφομαχούσε λεκτικά κατά των κερδοσκόπων όταν χρησιμοποιούσαν τα CDS, η χώρα έγινε διάτρητη λόγω των ομολόγων και της κερδοσκοπίας και τώρα τα hedge funds που κερδοσκοπούν ανεβάζοντας τεχνηέντως τις τιμές…θεωρούνται καλοί επενδυτές.
Η πτώση των spreads μπορεί να φθάσει έως τις 550-600 μονάδες αλλά η βελτίωση αυτή θα είναι κερδοσκοπική.

4)Στις καταθέσεις είναι γεγονός ότι ειδικά τον Δεκέμβριο σημειώθηκε σημαντική βελτίωση αλλά δεν εκτιμούμε ότι μπορεί να συνεχιστεί με αυτό τον ρυθμό. Είθισται κάθε Δεκέμβριο να καταγράφεται μια βελτίωση στις καταθέσεις, ως τάση έχει καταγραφεί και στο παρελθόν.
Θα υπάρξει βελτίωση των καταθέσεων πιο αισθητή από το 2014 και αν η Ελλάδα καταφέρει να αποφύγει την χρεοκοπία.

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr